Um estudo recente divulgado pelo Valor Econômico lançou luz sobre os efeitos de políticas de estímulo econômico em países que enfrentam uma situação fiscal delicada. A pesquisa conclui que, embora tais medidas possam gerar um impulso inicial no Produto Interno Bruto (PIB), a sustentabilidade desses ganhos é questionável quando a base fiscal se encontra fragilizada. Em vez de promover um crescimento robusto e duradouro, o estímulo pode acabar por mascarar problemas estruturais e criar uma dependência prejudicial de intervenções governamentais, comprometendo a saúde financeira do país em médio e longo prazo. A análise foca em como o aumento dos gastos públicos ou a redução de impostos sem a devida contrapartida de receitas ou de cortes em outras áreas pode levar a um endividamento crescente e à perda de confiança dos investidores.

A fragilidade fiscal, caracterizada por déficits orçamentários persistentes e um elevado endividamento público, limita a capacidade do governo de investir em áreas estratégicas como infraestrutura, educação e inovação, que são verdadeiros motores de crescimento sustentável. Quando o governo recorre a pacotes de estímulo em um cenário de desequilíbrio fiscal, ele frequentemente o faz por meio de endividamento adicional ou de emissão de moeda, ambos com potencial inflacionário e desvalorizador da moeda nacional. Esse quadro dificulta a atração de investimentos estrangeiros diretos, essenciais para a modernização da economia e a geração de empregos de qualidade, pois os investidores buscam ambientes com previsibilidade e estabilidade econômica e fiscal.

Adicionalmente, o estudo destaca que as políticas de estímulo muitas vezes não abordam as causas profundas da desaceleração econômica, como a baixa produtividade, a burocracia excessiva e a falta de competitividade. Ao invés de um tratamento de choque para essas questões estruturais, o governo acaba por aplicar um paliativo que alivia sintomas temporariamente. Essa abordagem pode criar um ciclo vicioso onde novas crises exigem novos pacotes de estímulo, perpetuando o quadro de instabilidade e dificultando a implementação de reformas verdadeiramente transformadoras. A pesquisa sugere que o foco deveria ser em reformas microeconômicas e na melhoria do ambiente de negócios.

Diante dessas constatações, a recomendação geral é que políticas de estímulo sejam implementadas com extrema cautela e sempre atreladas a um plano de consolidação fiscal robusto e crível. A sustentabilidade do crescimento econômico depende, fundamentalmente, de um equilíbrio entre receitas e despesas, de uma gestão eficiente do recurso público e da criação de um ambiente favorável à iniciativa privada e ao investimento produtivo. Ignorar a fragilidade fiscal em nome de ganhos de curto prazo é um caminho perigoso que pode comprometer o futuro econômico do país, tornando a recuperação mais custosa e prolongada.